Economía a dos velocidades: el riesgo que puede complicar la inversión hacia 2027

La economía argentina avanza a dos velocidades. Por un lado, los sectores vinculados al comercio exterior —energía, minería y en menor medida el agro— sostienen las exportaciones y muestran dinamismo. Por el otro, las empresas que dependen del mercado interno enfrentan demanda débil, costos crecientes y tasas reales altas que reducen la rentabilidad.

Así lo describe el último Panorama Macroeconómico de la consultora Qualy, que alerta sobre una posible profundización de esta brecha en los próximos meses. El escenario base que maneja es una expansión moderada liderada por las exportaciones, pero con la inversión concentrada en los rubros orientados al exterior.

El dato clave de la inversión

La Formación Bruta de Capital Fijo, que mide el gasto en maquinaria, construcciones y otros activos productivos, cayó 12% interanual en el primer trimestre de 2026 y 11% en el segundo. Son dos caídas consecutivas de dos dígitos, un cambio fuerte respecto de 2025, cuando había rebotado con crecimientos de 31% y 32% en los primeros dos trimestres.

En números: la inversión privada se encuentra 5% por debajo del promedio de la última década, incluso contando el efecto de la pandemia. No se trata de un bache temporario.

Qué enfrentan las empresas del mercado interno

Según el informe, las compañías que venden principalmente dentro del país combinan varios factores negativos: demanda floja, costos en alza y tasas de interés reales elevadas. Esto reduce sus márgenes y hace más difícil que se animen a comprometer plata en nuevos proyectos.

A eso se suma el calendario electoral. Qualy considera probable que los proyectos de mayor envergadura queden postergados hasta que haya mayor claridad sobre el rumbo político de cara a 2027. Ese es el nuevo riesgo que puede alterar el tablero.

El frente financiero no ayuda

El riesgo país subió de 402 puntos básicos en julio a más de 700 en octubre. Con esos niveles, una colocación argentina en dólares costaría alrededor del 12% anual, frente al 9% de agosto. Más caro financiarse significa menos ganas de invertir.

Los sectores que sí crecen

En agosto, según el EMAE del INDEC, la explotación de minas y canteras creció 11,1% interanual y electricidad, gas y agua avanzó 4,3%. En cambio, la industria manufacturera cayó 3,2%, el comercio 3,5% y la construcción 2,5%.

Sin embargo, hay un límite: en el segundo trimestre las mineras giraron al exterior 910 millones de dólares en utilidades, más de lo que ingresó por inversión extranjera directa en el mismo período, según datos del BCRA. El capital entra, pero también sale rápido.

El sector externo, la cara positiva

En septiembre las exportaciones superaron por primera vez los 10.000 millones de dólares mensuales, con una suba interanual del 23,5%. El impulso vino principalmente de combustibles y energía, aunque también crecieron las manufacturas de origen industrial.

Del otro lado, las importaciones cayeron 1,8% interanual. Las compras de bienes de capital bajaron 10% en septiembre y acumulan una caída de 7% en los primeros nueve meses del año. Las de piezas y accesorios para esos bienes retrocedieron 17%. Es otra señal clara de que las empresas no están ampliando ni renovando su capacidad productiva.

Qué se espera para el cierre de 2026 y 2027

Para el final de este año, Qualy proyecta una expansión moderada impulsada por las exportaciones y una recuperación leve del consumo. El gran interrogante queda para 2027: ¿las empresas avanzarán con sus proyectos de inversión o esperarán a que se aclare el panorama político y financiero?

¿Qué significa esto para tu bolsillo?

Si la inversión no despega, la generación de empleo de calidad y el crecimiento sostenible se demoran. Para el comerciante que tiene que remarcar precios el lunes, significa que la demanda interna sigue complicada y los márgenes siguen bajo presión. Para el asalariado, que la recuperación del poder adquisitivo puede ser más lenta de lo esperado.

El dato es claro: sin inversión que se generalice más allá de los sectores exportadores, la economía sigue corriendo a dos velocidades. Y 2027, con su incertidumbre política, puede terminar de definir si esa brecha se cierra o se agranda.