El mercado ajusta sus proyecciones: dólar a $1615 y superávit primario de 1,1% del PBI para fin de 2026

Los analistas del mercado volvieron a recortar sus expectativas para la economía argentina en 2026. Según la nueva Encuesta de Expectativas Macroeconómicas (EMEC) de El Cronista, el PBI crecería apenas 1,2% el año que viene, muy por debajo del 3% que proyecta el Gobierno.

¿Qué significa esto para tu bolsillo? Si las proyecciones se cumplen, el crecimiento será casi nulo en términos per cápita y la actividad económica todavía no recuperará el terreno perdido en los últimos trimestres.

En números, el mercado ahora espera que el dólar oficial minorista cierre 2026 en $1615, unos $20 menos que lo estimado en la encuesta anterior. El dólar blue, por su parte, se ubicaría en $1625 (baja de $33), mientras que el contado con liquidación (CCL) llegaría a $1712, cuatro pesos por encima de la proyección de octubre.

En materia de inflación, los privados ven un octubre en 1,8%, noviembre en 1,7% y diciembre en 1,9%. Aunque se mantendría por debajo del 2% mensual en lo que resta del año, no logra bajar consistentemente a la zona del 1%. La inflación interanual entre diciembre 2025 y diciembre 2026 se ubicaría en 30,5%, por encima de la meta oficial del 29%.

Traducido: si tu gasto mensual en supermercado es de $300.000, la inflación del año te estaría sacando alrededor de $91.500 de poder de compra si no hay ajustes salariales por encima de ese nivel.

El foco de atención sigue estando en las cuentas públicas. Los economistas proyectan un superávit primario de 1,1% del PBI para 2026, por debajo de la meta oficial de 1,3% y del 1,4% acordado con el FMI. Si bien sería el tercer año consecutivo con resultado positivo, la holgura se reduce.

En los primeros nueve meses de 2026, el superávit primario acumulado fue de 1,2% del PBI, pero cayó 12,1% en términos reales interanuales. El superávit financiero, más ajustado por el pago de intereses, bajó 31,3% real.

En el frente externo, las expectativas mejoraron. El mercado calcula que el superávit comercial de 2026 superará los u$s 27.000 millones, bastante por encima de los u$s 16.951 millones que prevé el Presupuesto 2027. Las exportaciones se estiman en u$s 102.866 millones e importaciones en u$s 75.558 millones.

El Banco Central viene acumulando reservas a buen ritmo. En octubre compró u$s 1.395 millones, casi el triple que en septiembre, y el acumulado del año ya supera los u$s 15.963 millones. Las reservas brutas se ubican actualmente en u$s 50.293 millones y los analistas esperan que terminen 2026 en u$s 51.125 millones.

La actividad económica muestra señales de debilidad. Según estimaciones privadas, el tercer trimestre cerró con una caída intertrimestral de 2,5%, lo que marca la entrada en recesión técnica. Si bien septiembre mostró una mejora mensual, no alcanza para compensar la caída acumulada.

El dato clave: el mercado ya no cree en un rebote fuerte para 2026. La combinación de menor crecimiento, inflación que baja pero no lo suficiente y un superávit fiscal más ajustado de lo esperado explica en parte la suba reciente del riesgo país por encima de los 800 puntos.

Si estas proyecciones se mantienen, el comerciante que tiene que remarcar precios el lunes va a seguir mirando de cerca el dólar y los costos importados, mientras que el que tiene ahorros en plazo fijo va a estar atento a cómo rinde frente a una inflación que se acerca al 30% anual.

El próximo dato relevante será el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) de septiembre que publica el INDEC, clave para confirmar si la recesión técnica ya está instalada.