ZEE y Sony: La fusión
En septiembre de 2021, la industria de los medios y el entretenimiento quedó impactada cuando ZEE Entertainment Enterprises Ltd (ZEEL) y Sony Pictures Network India (SPNI) anunciaron sus planes de fusión. El histórico acuerdo fue valorado en 10 mil millones de dólares. Sin embargo, en enero de 2024, la esperada fusión llegó a su fin, dejando a los accionistas y observadores de la industria en suspenso y confusión.
Acuerdo original (septiembre de 2021)
En septiembre de 2021, ZEEL y SPNI revelaron los términos de su acuerdo. SPNI, la empresa matriz de Sony, realizaría una inversión importante de 1.500 millones de dólares, lo que resultaría en la dilución de la propiedad de ZEEL al 47,07%. Bajo esta nueva estructura, SPNI se convertiría en el accionista mayoritario, con el 52,93% de la entidad fusionada. El mercado respondió positivamente a esta noticia, como lo demuestra el increíble aumento del 87% en el precio de las acciones de ZEEL entre el 25 de agosto y el 25 de septiembre de 2021. La fusión se veía con optimismo ya que ambas compañías eran gigantes de la industria y juntas hubieran tenido éxito.
Razones para la terminación (22 de enero de 2024)
El 22 de enero de 2024, la tan esperada fusión entre ZEEL y SPNI colapsó. Sony, en un aviso a ZEE, terminó oficialmente el acuerdo, citando la falta de acuerdo para extender la fecha de finalización del acuerdo de cooperación para la fusión. A pesar de participar en conversaciones de buena fe, las condiciones de cierre no se cumplieron después de más de dos años de negociaciones. La decepción fue evidente en el comunicado de Sony, expresando su pesar de que las condiciones de cierre para la fusión no se cumplieran. Uno de los posibles factores contribuyentes a la terminación podrían haber sido las investigaciones legales en torno al CEO de ZEE, Punit Goenka. La Securities and Exchange Board of India (SEBI) presentó casos contra Goenka por presunto mal uso de fondos como parte clave de la gestión (KMP). Esto hizo que Sony estuviera preocupado por el posible papel de Goenka como CEO de la nueva entidad fusionada. En su aviso de terminación, Sony también solicitó una compensación de 90 millones de dólares como tarifa de terminación. Los accionistas institucionales de ZEEL Entertainment están considerando convocar una Junta General Extraordinaria (EGM) para destituir al CEO Punit Goenka debido a las prolongadas demoras en la fusión entre ZEE y Sony. Según se informa, algunos inversores se han acercado a SEBI buscando intervención regulatoria. Con el vencimiento del plazo de fusión el 20 de enero de 2024 sin claridad, se están llevando a cabo conversaciones sobre un plan alternativo para la fusión. Las discusiones también incluyeron la posibilidad de una EGM para votar sobre la destitución de Goenka. Los inversores institucionales, incluidos LIC, ICICI Prudential, Amansa Holdings, Nippon India y Plutus Group, están considerando tomar medidas para romper el estancamiento. Este movimiento es similar a un incidente de 2021 en el que Invesco Mutual Fund convocó una EGM para destituir a Goenka, pero retiró el aviso de solicitud después de batallas legales. Las continuas demoras en la fusión tuvieron un impacto negativo en los inversores y pusieron en apuros a los accionistas institucionales para que tomaran una postura pública involucrando a los reguladores, seguido del desplome del precio de las acciones de ZEEL en más del 45% en un solo día de negociación.
Efectos posteriores: Disputas legales
Después de la terminación de la fusión, los accionistas de ZEEL llevaron a Sony a los tribunales argumentando que ninguno de los términos de la fusión fue violado. ZEEL impugnó la tarifa de terminación y buscó mantener la integridad del acuerdo original. El 30 de enero, el Tribunal Nacional de Derecho de Sociedades aceptó la petición de ZEEL para honrar el acuerdo original. Además, el tribunal de Mumbai emitió un aviso sobre la petición que establecía que Sony Network Pictures India (SNPI) debe presentar una respuesta dentro de las 3 semanas. La próxima audiencia está programada para el 12 de marzo de 2024. Zee Entertainment anunció que el Centro de Arbitraje de Singapur rechazó la solicitud de Sony Group de impedir que Zee se acercara al Tribunal Nacional de Derecho de Sociedades para hacer cumplir una fusión cancelada. El Árbitro de Emergencia consideró que no tenía jurisdicción para emitir tal orden, enfatizando que los asuntos relacionados con el esquema de fusión están dentro del sistema estatutario y caen bajo la autoridad del NCLT. La decisión se comunicó a través de un laudo fechado el 4 de febrero de 2024, marcando un desarrollo en la disputa en curso entre las dos entidades.
Discusiones internas
Internamente, ZEEL tuvo dificultades para mantener a los miembros de la junta tranquilos. Supuestamente se están llevando a cabo conversaciones sobre la posibilidad de convocar una junta general extraordinaria (EGM). El retraso de la fusión con Sony hizo que algunos inversores se pusieran inquietos y, como resultado, se acercaron a SEBI en busca de intervención regulatoria ante la incertidumbre de la fusión. Esto generó preocupaciones sobre la capacidad de Goenka para liderar efectivamente la empresa.
Incertidumbre de inversión
La fusión fallida ha creado incertidumbre sobre el futuro de la empresa combinada. Esto, junto con la investigación en curso del CEO, ha hecho que los accionistas sean cautelosos a la hora de realizar inversiones adicionales. La industria ahora está contemplando las consecuencias de este desarrollo imprevisto.
Otras fusiones importantes en el sector del entretenimiento este año
En una noticia reciente de enero de 2024, tanto Reliance Jio como Disney han dado pasos significativos hacia su fusión propuesta al designar bufetes de abogados e iniciar la debida diligencia de antimonopolio, según Reuters. La colaboración entre Reliance Jio y Disney+ Hotstar dio un paso concreto adelante con la firma de una hoja de términos no vinculante, según lo revelado por Economic Times el 26 de diciembre de 2023. Los términos informados indican una división del 51:49 a favor de Reliance Jio, con el objetivo de establecer el conglomerado de medios y entretenimiento más grande de la India. La finalización anticipada de los procesos comerciales y regulatorios para febrero sugiere una línea de tiempo ambiciosa. La estrategia de fusión implica crear una “subsidiaria derivada” de Viacom 18, incorporando el servicio de transmisión de Jio, JioCinema, y absorbiendo Star India a través de un intercambio de acciones, lo que representa un movimiento transformador en el panorama mediático indio. Las especulaciones sobre esta fusión circulaban desde septiembre de 2023, ganando tracción con cada desarrollo. El CEO de Disney, Robert Iger, habló sobre los planes de la compañía para sus empresas en India durante la conferencia de ganancias del último trimestre, expresando el deseo de permanecer en el mercado indio al tiempo que busca oportunidades para fortalecer su posición y mejorar el rendimiento financiero. Iger señaló desafíos en ciertos segmentos del negocio en India, sin especificar detalles. La disminución informada del 7% en el número de suscriptores de Disney+ Hotstar en el mismo trimestre subraya las complejidades que enfrenta la compañía en India, lo que motivó una evaluación estratégica de las opciones a la luz del mercado dinámico.
Las razones detrás de esta fusión
En 2022, Disney+ Hotstar sufrió un revés al perder los derechos de transmisión del torneo de cricket Indian Premier League (IPL) ante Viacom 18, una empresa propiedad de Reliance Industries. Este movimiento resultó ventajoso para el servicio de transmisión de Reliance Industries, JioCinema, ya que se convirtió en la plataforma para la transmisión de IPL y obtuvo un éxito significativo. Durante la conferencia de ganancias de Reliance en julio de 2023, se informó que JioCinema alcanzó un máximo de audiencia de 32 millones durante el IPL. Además, en 2023, JioCinema fortaleció su biblioteca de contenido migrando el contenido de HBO de Disney+ Hotstar a JioCinema. Cabe destacar que esta transición coincidió con el lanzamiento de la suscripción anual premium de JioCinema, lo que hizo que la plataforma fuera aún más atractiva con la mayoría de la propiedad ahora en manos de Jio sobre Disney+ Hotstar.
Conclusión
Cuando cuatro de los principales actores del sector de los medios y el entretenimiento deciden fusionarse entre sí, se cuenta una historia sobre la viabilidad del negocio en este sector. Obviamente, no siempre es rentable llevar adelante el negocio de forma individual, pero cuando se tiene el respaldo de gigantes de la industria, fusionarse con ellos parece ser el plan más atractivo. Sin embargo, no siempre resulta como se desea, como se puede ver en el caso de ZEE y Sony y Jio y Disney+ Hotstar. La razón detrás de estas fusiones es buscar una mayor viabilidad, dominio del mercado y eficiencia operativa. Al combinar recursos, experiencia y bibliotecas de contenido, estos conglomerados buscan establecer entidades más fuertes y competitivas en el panorama mediático y de entretenimiento. Al final, el espectáculo debe continuar.