En septiembre de 2021, la industria de los medios y el entretenimiento se sorprendió cuando ZEE Entertainment Enterprises Ltd (ZEEL) y Sony Pictures Network India (SPNI) anunciaron sus planes de fusión. El revolucionario acuerdo tenía un valor de USD 10 mil millones. Avanzando rápidamente hasta el 22 de enero de 2024, la tan esperada fusión llegó a un punto muerto, dejando a los accionistas y observadores de la industria en suspenso y confusión.
Acuerdo Original (septiembre de 2021)
En septiembre de 2021, ZEEL y SPNI dieron a conocer los términos de su acuerdo. SPNI, la empresa matriz de Sony, estaba dispuesta a realizar una importante inversión de USD 1.500 millones, lo que resultaría en la dilución de la propiedad de ZEEL al 47,07%. En esta nueva estructura, SPNI surgiría como el accionista mayoritario, con el 52,93% de la entidad fusionada. El mercado respondió positivamente a esta noticia, como lo demuestra el sorprendente aumento del 87% en el precio de las acciones de ZEEL entre el 25 de agosto y el 25 de septiembre de 2021. La fusión se vio con optimismo ya que ambas compañías eran gigantes de la industria y juntas la fusión habría sido un éxito.
Razones para la Terminación (22 de enero de 2024)
Avanzando rápidamente hasta el 22 de enero de 2024, la tan esperada fusión entre ZEEL y SPNI colapsó. Sony, en un aviso a ZEE, terminó oficialmente el acuerdo, citando el fracaso en llegar a un acuerdo sobre la fecha de finalización del acuerdo de cooperación de fusión. A pesar de participar en discusiones de buena fe, no se cumplieron las condiciones de cierre después de más de dos años de negociaciones. La decepción fue notable en el comunicado de prensa de Sony, expresando su pesar de que las condiciones de cierre de la fusión no se cumplieran. Uno de los posibles factores que contribuyeron a la terminación podría haber sido el escrutinio legal que rodea al CEO de ZEE, Punit Goenka. El Securities and Exchange Board of India (SEBI) había presentado casos contra Goenka por presunto mal uso de fondos como Principal Ejecutivo Clave (KMP, por sus siglas en inglés). Esto hizo que Sony se sintiera incómodo con el posible papel de Goenka como CEO de la nueva entidad fusionada. En su aviso de terminación, Sony también buscó una compensación de USD 90 millones como tarifa por terminación. Los accionistas institucionales de ZEEL están considerando convocar una Junta General Extraordinaria (EGM, por sus siglas en inglés) para destituir al CEO Punit Goenka debido a la prolongada demora en la fusión ZEE-Sony. Según se informa, algunos inversores se han acercado al SEBI en busca de intervención regulatoria. Con la fecha límite de fusión del 20 de enero de 2024 pasando sin claridad, se están llevando a cabo conversaciones sobre un plan alternativo para la fusión. Las discusiones también incluyen la posibilidad de una EGM para votar sobre la destitución de Goenka. Los inversores institucionales, incluidos LIC, ICICI Prudential, Amansa Holdings, Nippon India y Plutus Group, están considerando acciones para romper el punto muerto. Este movimiento es similar a un incidente de 2021 que involucró a Invesco Mutual Fund, que solicitó una EGM para destituir a Goenka pero retiró el aviso de requisito después de batallas legales. Las continuas demoras en la fusión tuvieron un impacto negativo en los inversores y llevaron a los accionistas institucionales a tomar una posición pública al involucrar a los reguladores, seguida de una caída en el precio de las acciones de ZEEL de más del 45% en un solo día de negociación.
Efectos Posteriores: Disputas Legales
Después de la fusión terminada, los accionistas de ZEEL llevaron a Sony a los tribunales, afirmando que ninguno de los términos de la fusión fue violado. ZEEL impugnó la tarifa de terminación y buscó mantener la integridad del acuerdo original. El 30 de enero, el Tribunal Nacional de Derecho Mercantil aceptó la petición de ZEEL para honrar el Acuerdo originalmente firmado. Además, el tribunal emitió un aviso sobre la petición que establecía que Sony Network Pictures India (SNPI) debía presentar una respuesta en un plazo de 3 semanas. La próxima audiencia está programada para el 12 de marzo de 2024. Zee Entertainment anunció que el Centro de Arbitraje de Singapur rechazó la solicitud del Grupo Sony de impedir que Zee se acercara al Tribunal Nacional de Derecho Mercantil para hacer valer una fusión cancelada. El Árbitro de Emergencia consideró que no tenía jurisdicción para emitir tal orden, enfatizando que los asuntos relacionados con el esquema de fusión están dentro del sistema legal y caen bajo la autoridad del Tribunal Nacional de Derecho Mercantil. La decisión se comunicó a través de un laudo fechado el 4 de febrero de 2024, marcando un desarrollo en la disputa en curso entre las dos entidades.
Discusiones Internas
Internamente, ZEEL estaba luchando por mantener a los miembros de la junta tranquilos. Supuestamente se están llevando a cabo conversaciones sobre la posibilidad de convocar una Junta General Extraordinaria (EGM, por sus siglas en inglés). La demora en la fusión con Sony hizo que algunos inversores se impacientaran y como resultado, se acercaron al SEBI buscando intervención regulatoria ante la incertidumbre de la fusión. Esto generó preocupaciones sobre la capacidad de Goenka para liderar eficazmente la empresa.
Incertidumbre de Inversión
La fusión fallida ha creado incertidumbre sobre el futuro de la empresa fusionada. Esto, junto con la investigación continua del CEO, ha hecho que los accionistas sean cautelosos a la hora de realizar inversiones adicionales. La industria ahora está contemplando las consecuencias de este desarrollo imprevisto.
Las principales fusiones en el sector del entretenimiento este año
En un desarrollo reciente a partir del 5 de enero de 2024, tanto Reliance Jio como Disney han dado pasos significativos hacia su propuesta de fusión al designar bufetes de abogados e iniciar la debida diligencia antimonopolio, según informó Reuters. La colaboración entre Reliance Jio y Disney+ Hotstar dio un paso concreto adelante con la firma de una hoja de términos no vinculante, según lo revelado por Economic Times el 26 de diciembre de 2023. Los términos reportados indican una división del 51:49 a favor de Reliance Jio, con el objetivo de establecer el conglomerado de medios y entretenimiento más grande de India. La anticipada finalización de los procesos comerciales y regulatorios para febrero sugiere un cronograma ambicioso. La estrategia de fusión implica la creación de una “subsidiaria escalonada” de Viacom 18, fusionando el servicio de streaming de Jio, JioCinema, y absorbiendo Star India a través de un intercambio de acciones, presentando un movimiento transformador en el panorama mediático indio. Las especulaciones sobre esta fusión habían estado circulando desde septiembre de 2023, ganando tracción con cada desarrollo. El CEO de Disney, Robert Iger, se refirió a los planes de la compañía para sus empresas en India durante la llamada de ganancias del último trimestre, expresando el deseo de permanecer en el mercado indio al tiempo que buscaba oportunidades para fortalecer su posición y mejorar el rendimiento financiero. Iger señaló desafíos en ciertos segmentos del negocio indio, sin especificar detalles. La disminución del 7% en los suscriptores de Disney+ Hotstar en el mismo trimestre resalta las complejidades que enfrenta la compañía en India, lo que llevó a una evaluación estratégica de opciones a la luz del mercado dinámico.
Las razones detrás de esta fusión
En 2022, Disney+ Hotstar sufrió un revés cuando perdió los derechos de transmisión del torneo de cricket Indian Premier League (IPL) ante Viacom 18, una empresa propiedad de Reliance Industries. Este movimiento resultó ventajoso para el servicio de streaming de Reliance Industries, JioCinema, ya que se convirtió en la plataforma para la transmisión de IPL y obtuvo un éxito significativo. Durante la llamada de ganancias de Reliance en julio de 2023, se informó que JioCinema alcanzó un máximo de 32 millones de espectadores durante la IPL. Además, en 2023, JioCinema fortaleció su biblioteca de contenido al migrar el contenido de HBO de Disney+ Hotstar a JioCinema. Cabe destacar que esta transición coincidió con el lanzamiento de la suscripción anual premium de JioCinema, lo que hizo que la plataforma fuera aún más atractiva al tener la mayoría de propiedad ahora en manos de Jio sobre Disney+ Hotstar.
Conclusión
Cuando cuatro de los actores más importantes del sector de los medios y el entretenimiento deciden fusionarse entre sí, se cuenta una historia sobre la viabilidad del negocio en este sector. Obviamente, no siempre es rentable administrar el negocio individualmente, pero cuando tienes el respaldo de gigantes de la industria, fusionarte con ellos parece ser el plan más atractivo. Sin embargo, no siempre funciona como se desea, como se ha visto en el caso de ZEE y Sony y Jio y Disney+ Hotstar. La razón detrás de estas fusiones radica en la búsqueda de una mayor viabilidad, dominio en el mercado y eficiencia operativa. Al combinar recursos, experiencia y bibliotecas de contenido, estos conglomerados buscan establecer entidades más fuertes y competitivas en el panorama de los medios y el entretenimiento. Al final, el espectáculo debe continuar. Escrito por – Ruchika Kothari Editado por – Kushi Mayur